Die von der SES Research GmbH zur Verfügung gestellten Dokumente richten sich ausschließlich an institutionelle Kapitalmarktteilnehmer in der Bundesrepublik Deutschland und dienen ausschließlich der Information. Sie stellen keine Aufforderung zu irgendeiner Transaktion irgendeines Wertpapiers dar. Grundsätzlich ist davon auszugehen, dass mit Emittenten Vereinbarungen über die Erstellung von Publikation bestehen. Im Einzelfall wird dies in der Publikation zu einem Emittenten angegeben. Der Geschäftserfolg der SES basiert auf direkten und/oder indirekten Zahlungen von Emittenten und institutionellen Investoren im Zusammenhang mit Investmentbankingaktivitäten und verwandten Dienstleistungen, die den Emittenten und dessen Wertpapiere betreffen. Die SES Research GmbH ist nicht befugt, Aussagen im Namen der Emittenten abzugeben. Es muss jedoch davon ausgegangen werden, dass Kommentierungen des Unternehmens im Rahmen der Erstellung dieser Publikation berücksichtigt wurden oder dass diese die zukünftige Meinungsbildung beeinflussen werden. Alle in diesem Dokument verwendeten Daten und die getroffenen Aussagen basieren auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit jedoch keine Garantie übernommen werden kann. Quelle für Kursdaten ist regelmäßig Bloomberg. Die Dokumente wurde von dennamentlich bezeichneten Analysten im Auftrag der SES Research GmbH erstellt. Enthaltene Meinungsaussagen geben die persönliche Einschätzung der Autoren zu einem bestimmten Zeitpunkt wieder. Diese Meinungen können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Eine Haftung des Analysten oder der ihn beauftragenden Institutionen ist ausgeschlossen. Alle Empfehlungen sind unverbindlich und stellen keine auf eine individuelle Anlagestrategie bezogene Anlageberatung dar. Dieses Dokument stellt keine Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Handel irgendeines Wertpapiers oder Derivates dar. Die Weitergabe von Publikation an Dritte sowie die Erstellung von Kopien, der Nachdruck oder sonstige Reproduktion des Inhalts oder Teilen des Inhalts ist nur mit vorheriger schriftlicher Genehmigung zulässig.
Zur Unternehmensbewertung werden von den Analysten der SES Research GmbH gängige und anerkannte Bewertungsmethoden wie z.B. Discounted-Cash-Flow (DCF) oder Peer-Group Analysen angewandt. Anhand von DCF-Verfahren wird der Unternehmenswert auf Basis der Summe der Barwerte der zukünftigen freien Zahlungsströme der Unternehmen ermittelt. Als Determinanten fließen somit Prognosen über den zukünftigen Geschäftserfolg des Unternehmen und darüber hinaus der verwendete Diskontierungszins in die Wertermittlung ein. Im Rahmen einer Peer-Group-Analyse kann auf Basis eines Vergleichs von Verhältniskennziffern (u.a. Kurs-/Gewinn-Verhältnis, Enterprise Value/Umsatz, Enterprise Value/EBIT) mit anderen in der Regel börsennotierten Unternehmen ein Wert ermittelt werden. Die jeweilige Vergleichbarkeit wird dabei durch unternehmensspezifische Faktoren determiniert.
Die SES Research GmbH vergibt im Rahmen des Coverage die folgeden Ratings: Kaufen (Es wird erwartet, dass der Preis des analysierten Finanzinstruments in den nächsten 6-12 Monaten steigt.), Halten (Es wird erwartet, dass der Preis des analysierten Finanzinstruments in den nächsten 6-12 Monaten weder wesentlich steigt noch fällt.), Verkaufen (Es wird erwartet, dass der Preis des analysierten Finanzinstruments in den nächsten 6-12 Monaten sinkt.)
Als wesentliche Informationsquellen zur Meinungsbildung werden bei der Erstellung von Publikationen von den Mitarbeitern der SES Research GmbH insbesondere Veröffentlichungen von Informationsdiensten sowie der Wirtschafts- und Fachpresse, Statistiken sowie Aussagen und Veröffentlichungen der analysierten Emittenten herangezogen. Quelle für Kursdaten ist in der Regel Bloomberg.
Die SES Research GmbH und/oder ihre unmittelbaren oder mittelbaren Tochter- oder Beteiligungsunternehmen, Gesellschafter, Führungskräfte, Kooperationspartner, ihre Kunden und/oder ihre festen oder freien Mitarbeiter können eine Long- oder Shortposition in den in dieser Publikation beschriebenen Wertpapieren und/oder Optionen, Futures und andere Derivate, die auf diesen Wertpapieren basieren oder andere Investments, die sich auf in dieser Publikation veröffentlichte Ergebnisse beziehen, halten oder künftig erwerben.
Die SES Research GmbH unterliegt der Aufsicht durch die BaFin – Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht.
Veröffentlichungen gemäß § 34b WpHG und FinAnV bezüglich der von der SES Research GmbH analysierten Wertpapierpapiere können im Internet unter der Adresse http://www.mmwarburg.com/research/disclaimer/disclaimer.htm abgerufen werden.